小摩：中资电讯股云收入增长放缓因国企数字化需求减慢列中国电信为首选股

　　摩根大通发布研报称，中国三大电讯商今年上半年整体纯利均录得约5%同比增幅，主要受到成本优化（营运开支下降、资本开支及折旧减少等）支持，三大营运商均同比提高上半年派息比率，显示出对提升股东回报的承诺。

　　小摩估计三大电讯商H股股息率维持于5%至6%的吸引水平，当中以中国移动（00941）最高，达到6%。小摩又指，注意到三大电讯商的云收入同比增幅从2024年的17%至35%，显著放缓至今年上半年的5%至10%，相信是由于互联网公司市场份额提升，以及国企数字化需求减慢所致。该行仍对中国移动、中国电信（00728）及中国联通（00762）维持正面看法，全数给予“增持”评级，看好强劲股息回报率、盈利增长及潜在云收入上行空间。小摩继续列中电信为首选股，因其云业务占比最高及传统移动与宽带服务最具韧性。